- Sau khi chạm hai lần mức đáy 366 điểm, mà các nhà phân tích kỹ thuật gọi là double bottom (hai đáy), VN-Index đi lên tương đối vững vàng và đạt mức đóng cửa 456,64 điểm ở phiên giao dịch cuối tuần qua.

Các nhà phân tích đã đưa ra nhiều nguyên nhân giải thích cho sự tăng giá của chứng khoán, ví dụ như một số yếu tố vĩ mô có phần cải thiện, như giảm đà tăng lạm phát trong tháng 6, VNĐ có xu hướng ổn định trở lại so với đồng USD, thâm hụt thương mại đã giảm, luồng vốn FDI cam kết đổ vào Việt Nam tăng, chính phủ cam kết ổn định giá một số mặt hàng thiết yếu như điện, than đến cuối năm 2008, một số doanh nghiệp đưa tin mua vào của các cổ đông lớn… Xin bổ sung một yếu tố thường xảy ra ở các thị trường có độ thanh khoản thấp. Đó là vào thời điểm kết thúc quý, doanh nghiệp kinh doanh chứng khoán và các quỹ đầu tư tìm mọi cách để nâng giá các chứng khoán trong danh mục đầu tư của họ. Làm như vậy kết quả tổng kết quý sẽ tốt hơn, phần thưởng cho các nhà quản trị đầu tư sẽ được tăng thêm.

Trong những ngày đen tối của tháng 5 và tháng 6 giá cổ phiếu liên tục đi xuống, cung trên thị trường luôn vượt cầu, do sự sợ hãi bao trùm lên thị trường. Lượng cổ phiếu giải chấp đổ ra liên tục, vì giá càng xuống thì giá trị của chứng khoán thế chấp càng giảm, làm tăng thêm lượng hàng bắt buộc phải bán ra. Khi thị trường quay đầu đi lên thì áp lực bán ra của các cổ phiếu giải chấp giảm đi do giá trị của các cổ phiếu thế chấp tăng lên. Lượng cung trên thị trường giảm làm cho giá các cổ phiếu trên thị trường ngày càng tăng.

Đi sâu vào tìm hiểu, phần đông những nhà đầu tư lớn đều lạc quan vào sự đi lên của thị trường. Có người thổ lộ rằng đã phải bán cổ phiếu đi lúc đang xuống, bây giờ giá cao hơn, muốn mua lại mà chưa mua được, hoặc chỉ mua được số lượng ít, vì lượng cổ phiếu chào bán quá ít. Có người đã bán cổ phiếu FPT năm ngoái khi giá trên 600.000 đồng và để tiền vào tiết kiệm lấy lãi, nay thấy giá cổ phiếu, mặc dù sau vài lần pha loãng, xuống tới mức mà chỉ cần bỏ ra một phần nhỏ lượng tiền kiếm được cũng đã mua được số lượng cổ phiếu tương đương với phần đã sở hữu hồi một năm trước đây. Ở một số công ty chứng khoán, số lượng người đến đây không đông như năm ngoái, nhưng không khí rất sôi nổi. Có người mừng vì lệnh mua của mình đã được khớp, người thì bồn chồn vì đặt lệnh thấp hơn giá trần nên không mua được. Một vài người tiếc rẻ vì đã trót bán mất lúc giá thấp.

Nhìn chung, những thành viên trong thị trường đều cho rằng chỉ số chứng khoán của cả hai sàn vẫn theo chiều hướng đi lên. Nếu nhìn vào biểu đồ phân tích kỹ thuật thì VN-Index có thể dễ dàng chạm và vượt mức cản 480 điểm. Các cổ đông chiến lược nước ngoài tranh thủ lúc này tăng phần ảnh hưởng của họ vào thị trường Việt Nam. Đối với họ, nguồn lợi không chỉ là giá cổ phiếu tăng mà quan trọng hơn là tiềm năng của thị trường Việt Nam. Vì vậy tranh thủ lúc khủng hoảng họ xâm nhập thị trường với chi phí ít hơn nhiều so với khi thị trường đã đi vào ổn định.

Nhìn ra thị trường xung quanh, các chỉ số chứng khoán trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương đều xuống rất thấp. Thị trường chứng khoán của Mỹ thì đang tìm điểm đáy, chỉ số Dow Jones hôm cuối tuần trước có lúc xuống dưới 11.000 và đóng cửa ở mức 11.100. Nếu từ đây thị trường Mỹ đi lên vững vàng, sẽ kéo theo các thị trường lớn trên thế giới trong đó có thị trường châu Á và khu vực. Nhưng tất cả đều phụ thuộc vào sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ, tỷ giá đồng USD và giá dầu thô cùng các mặt hàng nguyên liệu khác. Mở đầu tuần này chỉ số của các thị trường Hồng Kông, Nhật Bản và Hàn Quốc đều bắt đầu tăng trên 1%, nhưng đến giữa ngày thì đảo chiều xuống âm từ 0,5 đến 1,5%, chứng tỏ thị trường Đông Á vẫn còn hoang mang chưa tìm được hướng đi.

Đóng cửa hôm thứ Hai 14/7 chỉ số VN-Index tăng thêm 11,3 điểm tới mức 467,94 điểm. Chỉ số HaSTC của sàn Hà Nội tăng 4,27 điểm, tương đương mức 3,21% lên tới 137,27 điểm. Có những cổ phiếu như SSI và ACB tăng trên 50% so với giá thấp nhất ở tháng 6.

Nếu xét kỹ các cổ phiếu niêm yết thì room cho nhà đầu tư nước ngoài không còn nhiều, vì vậy giá chứng khoán trong thời gian tới phụ thuộc chính vào tâm lý của các nhà đầu tư trong nước, các yếu tố kỹ thuật và bầu không khí đều chỉ hướng lên cho thị trường. Nhưng trong thời kỳ này các doanh nghiệp sẽ công bố kết quả của quý II và sáu tháng đầu năm, nên các nhà đầu tư sẽ sàng lọc lựa chọn và thay đổi danh mục đầu tư. Vì vậy các mã chứng khoán sẽ không dao động cùng chiều. Kinh nghiệm cho thấy những doanh nghiệp không đạt chỉ tiêu và kế hoạch thường trì hoãn việc báo cáo. Ngoài ra họ còn dùng các mẹo kế toán để đánh bóng các con số và đẩy các danh mục lỗ sang quý sau. Nhưng việc làm này không kéo dài được lâu, cuối cùng cũng phải báo cáo thật. Vì vậy những nhà đầu tư cần phải đọc kỹ các bản báo cáo hơn. Đặc biệt là khi tính lãi trên đầu cổ phiếu nên chú ý đến sự thay đổi của số lượng cổ phiếu pha loãng, và các cổ phiếu ưu đãi cho cán bộ.